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臧文刚:山东独立炼厂柴油市场技术面偏强基本合理
卓创资讯 李春燕 2019-05-22 16:31:07

   [导语] 自2月中旬至今柴油市场长期的技术面强势,是中国柴油市场供应量缩减,所产生的柴油供应面利好所致。在国内柴油供应面绝对利好的背景下,山东独立炼厂柴油市场的偏强走势基本合理。

   自2月中旬至今,山东独立炼厂柴油市场一直处在连续偏强的通道之中。我们从4月份出炉的中国物流景气指数来看,值为53.5%,继续维持上行,但全面低于2013年以来的同期水平。通过这一点,卓创认为柴油需求面并不足够强势。

   那是什么支撑4月底到现在的柴油强势周期呢?

   卓创梳理了供需面的部分数据,最为明显的一点是2019年一季度中国柴油表观消费量为3557.9万吨,萎缩量为422.97万吨,同比下降10.63%。产品表观消费量的本质是产量+进口-出口,说明白一点就是产品在国内市场的净供应量,在加上期初库存基本就是总供应量了。也就是说2019年一季度中国柴油净供应量减少422.97万吨,相当于一家大型炼油石化企业的柴油的产量。这一点是我们所能看到的柴油市场最大的供应量利好因素。

  目前,国内柴油实际需求量只能通过物流景气指数,公路、水路货物周转量等侧面指标进行观察,其中公路、水路货物周转量与柴油价格的正相关系数较高,这也是我们判断柴油需求的最好的素材之一。

  卓创认为,从历史货物周转量数据来看,3-6月份货物周转量会维持递增的模式,这可以解读为柴油需求量在由淡转旺,但无法证明柴油的需求量有没有增量(原因在于货物运输量、运输距离实际上在逐年攀升)。而一季度国内柴油净供应量的大幅下降,与柴油价格转强的节奏比较契合,造成了柴油技术面强势,这可以解读为柴油供需面转向利好。

  从最新的产量数据来看,4月份中国柴油产量仍在大幅下降,1-4月份中国柴油净供应量大概率会加重缩减幅度,这会是柴油供需面利好的延续。同时,在剔除汇率、原油的影响之后,5月份山东独立炼厂柴油市场还在继续走强,这很可能是对5月份中国柴油净供应量的一种正向反馈,后期可以通过表观消费量数据进行验证。

  综合分析,卓创认为,自2月中旬至今柴油市场长期的技术面强势,是中国柴油市场供应量缩减,所产生的柴油供应面利好所致。在国内柴油供应面绝对利好的背景下,山东独立炼厂柴油市场的偏强走势基本合理。